Оценка ценных бумаг для нотариуса для вступления в наследство

Какие ценные бумаги требуют оценки для нотариуса?

Оценке подлежат все виды ценных бумаг, входящие в состав наследства, независимо от их типа и способа учета. Основные категории:

1. Эмиссионные ценные бумаги, обращающиеся на организованном рынке (биржевые):
   • Акции публичных акционерных обществ (ПАО): Акции компаний, чьи акции свободно покупаются и продаются на фондовых биржах (Московская Биржа, СПБ Биржа). Примеры: акции Газпрома, Сбербанка, Норникеля, Лукойла и др.
   • Облигации:
     • Облигации федерального займа (ОФЗ): Государственные облигации РФ.
     • Муниципальные облигации: Облигации, выпущенные субъектами РФ или муниципалитетами.
     • Корпоративные облигации: Облигации, выпущенные компаниями (банками, промышленными предприятиями и т.д.), торгующиеся на бирже.
   • Паи (акции) открытых и интервальных паевых инвестиционных фондов (ПИФы, БПИФы): Инвестиционные паи, обращающиеся на бирже.
   • Биржевые облигации: Разновидность корпоративных облигаций, размещаемых по упрощенной процедуре.
2. Эмиссионные ценные бумаги, НЕ обращающиеся на организованном рынке (внебиржевые):
   • Акции непубличных акционерных обществ (НАО) и обществ с ограниченной ответственностью (ООО): Доли в уставном капитале НАО и ООО. Это самый сложный и частый объект оценки в наследственных делах! Стоимость таких акций/долей не определяется биржевыми котировками и требует глубокого анализа финансового состояния компании.
   • Облигации, не включенные в котировальные списки бирж: Некоторые корпоративные облигации могут не иметь биржевых котировок.
3. Неэмиссионные ценные бумаги:
   • Векселя: Долговые расписки, как банковские (выпущенные банками), так и корпоративные (выпущенные компаниями) или даже простые векселя физических лиц. Оценка зависит от надежности векселедателя и срока погашения.
   • Чеки: Встречаются реже.
   • Закладные: Если наследодатель был залогодержателем по ипотеке.
   • Инвестиционные паи закрытых ПИФов: Паи фондов, паи которых не обращаются на бирже, а выкупаются управляющей компанией.
4. Производные финансовые инструменты (деривативы): Фьючерсы, опционы (если на дату смерти наследодателя по ним были открытые позиции). Встречаются реже, оценка специфична.
5. Ценные бумаги на счетах депо (в депозитариях) и брокерских счетах: Большинство современных ценных бумаг учитываются не в виде бумажных сертификатов, а в бездокументарной форме – на счетах в депозитариях или у брокеров. Сам факт наличия счета и остатков по нему подтверждается выписками. Оценка проводится по бумагам, числящимся на этих счетах.

Кто имеет право проводить оценку ценных бумаг для нотариуса?

Оценку рыночной стоимости ценных бумаг для целей вступления в наследство имеют право проводить только профессиональные оценщики, соответствующие строгим требованиям:

1. Членство в Саморегулируемой организации оценщиков (СРОО): Оценщик должен быть членом одной из действующих СРОО. Это гарантирует, что он соблюдает Федеральные стандарты оценки (ФСО), правила профессиональной этики и застраховал свою ответственность.
2. Наличие квалификационного аттестата: Оценщик должен иметь действующий квалификационный аттестат, выданный его СРОО, подтверждающий его квалификацию. Существуют аттестаты разного уровня, но для оценки ценных бумаг, особенно сложных (доли в ООО), требуется высокая квалификация.
3. Специализация и опыт: Крайне желательно, чтобы оценщик специализировался именно на оценке ценных бумаг и бизнеса. Оценка акций ПАО на бирже и оценка доли в небольшом ООО – это принципиально разные задачи, требующие разных знаний и опыта. Наличие у оценщика высшего финансового, экономического образования и опыта работы на фондовом рынке или в оценочной компании с соответствующей практикой – важный критерий.
4. Действующий договор страхования гражданской ответственности: Это обязательное требование. Страховка защищает интересы заказчика (наследника) на случай ошибки оценщика, повлекшей убытки.
5. Независимость: Оценщик не должен быть заинтересован в исходе дела или связан с наследниками, нотариусом или компанией, чьи ценные бумаги оцениваются.

Кто НЕ имеет права проводить такую оценку:

• Риелторы.
• Брокеры или сотрудники брокерских/управляющих компаний (если только они не являются профессиональными оценщиками с членством в СРОО и выполняют оценку как независимые эксперты, но это создает конфликт интересов).
• Сотрудники банков (кроме аккредитованных оценщиков банка, но они обычно оценивают залог, а не наследство).
• Любые иные лица без членства в СРОО и квалификационного аттестата.

Дата оценки: Почему это критически важно?

Последствия неправильной даты:

• Налоговая может оспорить расчет пошлины.
• Свидетельство о праве на наследство может быть признано недействительным.
• Возможны споры между наследниками о размере долей.

Задача оценщика – используя доступные рыночные данные и методики, ретроспективно определить стоимость именно на эту историческую дату.

Методы оценки ценных бумаг для наследства

Выбор метода оценки зависит от типа ценной бумаги, ее ликвидности и доступности рыночной информации.

1. Для биржевых ценных бумаг (акции ПАО, облигации, паи ПИФов):

Основной метод – Сравнительный подход (рыночный подход). Он основан на анализе биржевых котировок.

• Источники данных: Официальные данные бирж (Московская Биржа, СПБ Биржа), лицензированные информационные агентства (Bloomberg, Reuters, Cbonds, Интерфакс), официальные сайты эмитентов для некоторых облигаций.
• Расчет стоимости:
  1. Определение биржевой цены на дату смерти:
     • Если на дату смерти биржа работала: Используется средневзвешенная цена по сделкам за этот день (или последняя цена закрытия торгов, если это оговорено в стандартах оценки или договоре). Иногда используется средняя цена спроса и предложения (котировка) на конец торгового дня.
     • Если на дату смерти биржа не работала (выходной, праздник): Используется цена на ближайшую предыдущую торговую дату.
  2. Учет количества бумаг: Стоимость одной бумаги умножается на количество бумаг данного вида, принадлежавших наследодателю на дату смерти.
  3. Пример: Наследодателю принадлежало 100 акций Газпрома. На дату смерти (рабочий день биржи) средневзвешенная цена акции Газпрома составила 180 рублей. Рыночная стоимость пакета: 100 * 180 = 18 000 рублей.
• Сложности: Могут возникнуть, если бумага торговалась очень вяло или не торговалась вовсе в день смерти. Тогда оценщик использует данные за предыдущие дни, применяет методы сглаживания или анализирует котировки.

2. Для небиржевых ценных бумаг (акции НАО, доли в ООО):

Это наиболее сложная задача. Используются три основных подхода, а итоговая стоимость определяется их согласованием:

1. Затратный подход (имущественный подход): Оценка стоимости чистых активов компании.
   • Суть: Стоимость бизнеса (а значит, и доли в нем) определяется как разность между рыночной стоимостью всех активов компании (недвижимость, оборудование, запасы, дебиторка, деньги) и рыночной стоимостью всех ее обязательств (кредиты, кредиторка).
   • Источники данных: Бухгалтерский баланс компании на дату смерти наследодателя (или на последнюю отчетную дату перед ней), данные инвентаризации, отчеты об оценке активов (если они есть и актуальны).
   • Методы: Анализ баланса, переоценка активов и обязательств к рыночной стоимости (часто требует отдельной оценки недвижимости, оборудования).
   • Когда актуален: Для компаний с значительными материальными активами (производство, торговля), для холдингов, для компаний на стадии ликвидации. Может давать заниженную стоимость для прибыльных компаний с «нематериальными» активами (бренд, клиентская база).
   • Формула (упрощенно): Стоимость чистых активов (СЧА) = Активы (рыночные) — Обязательства (рыночные). Стоимость доли = (СЧА * Размер доли в %) / 100%.
2. Доходный подход: Оценка стоимости будущих доходов, которые может принести доля.
   • Суть: Стоимость определяется как текущая стоимость всех будущих денежных потоков, которые получит владелец доли (дивиденды, прибыль при продаже доли). Основные методы:
     • Метод дисконтированных денежных потоков (ДДП): Прогнозируются денежные потоки компании на несколько лет вперед и доход от продажи доли в конце прогнозного периода. Затем эти будущие потоки «приводятся» к текущей стоимости на дату смерти с помощью ставки дисконтирования, отражающей риски инвестиций в эту компанию.
     • Метод капитализации доходов: Годится для стабильных компаний. Годовой доход (чистая прибыль, денежный поток) капитализируется (делится) на коэффициент капитализации (ставка дохода с поправкой на риск и темпы роста).
   • Источники данных: Финансовая отчетность компании (отчет о финансовых результатах, отчет о движении денежных средств) за несколько лет, бизнес-план, прогнозы развития отрасли, данные о рисках.
   • Когда актуален: Для прибыльных, стабильно работающих компаний с прогнозируемым будущим. Самый теоретически обоснованный, но и самый сложный и субъективный из-за необходимости прогнозов и выбора ставки дисконтирования/капитализации.
3. Сравнительный подход (рыночный подход): Оценка по аналогии с продажами похожих долей или компаний.
   • Суть: Поиск информации о сделках купли-продажи долей в аналогичных компаниях (той же отрасли, размера, региона) на дату смерти или близкую к ней. Стоимость оцениваемой доли корректируется с учетом различий.
   • Источники данных: Базы данных о сделках (закрытые и дорогие, например, «Альт-Инвест», «СПАРК-Интерфакс», «СКРИН»), информация из открытых источников (если сделки были публичными), данные Росстата, мнения участников рынка (M&A брокеры). Основная проблема: Информация о реальных сделках с долями в ООО/НАО часто закрыта и труднодоступна.
   • Когда актуален: Если есть достоверные данные по сопоставимым сделкам. Часто используется как вспомогательный к доходному и затратному подходам из-за дефицита данных.
   • Методы: Анализ ценовых мультипликаторов (Цена/Прибыль, Цена/Выручка, Цена/Балансовая стоимость) по аналогам и применение их к финансовым показателям оцениваемой компании.

3. Для векселей:

• Суть: Оценка текущей стоимости долга, указанного в векселе, на дату смерти с учетом времени, оставшегося до погашения, и надежности векселедателя (эмитента).
• Метод: Дисконтирование. Номинальная сумма векселя уменьшается (дисконтируется) на величину, отражающую «стоимость денег во времени» и риск непогашения.
• Факторы:
  • Номинал векселя.
  • Дата погашения.
  • Дата смерти наследодателя (дата оценки).
  • Процентная ставка (ставка дисконтирования). Для надежных банковских векселей используется ставка, близкая к безрисковой (например, ключевая ставка ЦБ). Для корпоративных векселей – ставка с премией за риск эмитента.
• Формула (упрощенно для простого дисконта): Стоимость = Номинал / (1 + Ставка дисконтирования * (Дней до погашения / 365))

Документы, необходимые оценщику

Для проведения оценки наследнику потребуется собрать и предоставить оценщику пакет документов. Чем полнее документы, тем точнее будет оценка.

1. Документы, подтверждающие право собственности наследодателя на ценные бумаги на дату смерти:
   • Для бездокументарных бумаг на брокерском счете: Выписка по брокерскому счету на дату смерти или максимально близкую к ней дату. Должна содержать: название брокера, номер счета, ФИО владельца, перечень ценных бумаг (полное наименование, ISIN-код, количество), их стоимость на дату выписки (но оценщик будет пересчитывать на дату смерти!). Ключевой документ!
   • Для бездокументарных бумаг в депозитарии (реестре): Выписка из реестра акционеров (регистратора) на дату смерти наследодателя. Выдает регистратор (например, НРД, РДК, СКБ Контур и др.). Должна подтверждать, что наследодатель был владельцем конкретных бумаг на конкретную дату. Ключевой документ!
   • Для документарных бумаг (редко): Сертификаты ценных бумаг. Нотариус обычно их изымает.
2. Документы о личности и смерти наследодателя:
   • Копия свидетельства о смерти наследодателя.
   • Копия паспорта наследодателя (или иного документа, удостоверяющего личность).
3. Документы об эмитенте (особенно для долей в ООО/НАО):
   • Устав общества (действующая редакция).
   • Документы, подтверждающие размер доли наследодателя в уставном капитале (учредительный договор, решение о распределении долей, выписка из ЕГРЮЛ на дату смерти или до нее).
   • Бухгалтерская отчетность за последние 3-5 лет (Бухгалтерский баланс, Отчет о финансовых результатах, Отчет о движении денежных средств) на даты, максимально приближенные к дате смерти.
   • Протоколы общих собраний участников/акционеров за последние годы.
   • Документы на основные активы общества (правоустанавливающие на недвижимость, транспорт, патенты и т.д.) – крайне желательно.
   • Сведения о кредиторской и дебиторской задолженности на дату смерти.
4. Документы для векселей:
   • Копия векселя (или его реквизиты).
   • Сведения о векселедателе (его финансовом состоянии на дату смерти).
5. Доверенность: Если наследник действует через представителя.

Отчет об оценке: Требования для нотариуса

Отчет об оценке – это официальный документ, подготовленный оценщиком в соответствии с Федеральными стандартами оценки (ФСО №1, ФСО №3), который передается нотариусу. Он должен содержать:

1. Титульный лист: Название документа, объект оценки (ценные бумаги), дата оценки (дата смерти!), дата составления отчета, сведения об оценщике (ФИО, № аттестата, № в СРОО, рег. номер в реестре), сведения о СРОО, сведения о заказчике (наследнике).
2. Задание на оценку: Основание (договор с наследником), объект оценки (точное описание ценных бумаг: вид, эмитент, количество, реквизиты), цель оценки (для нотариуса при оформлении наследства), вид стоимости (рыночная), дата оценки (дата смерти наследодателя), предполагаемые пользователи (нотариус, наследники).
3. Сведения об оценщике: Квалификационный аттестат, страховой полис, подтверждение независимости.
4. Описание объекта оценки:
   • Полная идентификация ценных бумаг (эмитент, тип, количество, реквизиты – ISIN-код для биржевых, номер выпуска для облигаций, номер векселя, данные о доле в ООО/НАО).
   • Данные о правах наследодателя (собственник).
   • Краткая характеристика эмитента (для небиржевых бумаг – подробно).
   • Анализ рынка, на котором обращаются бумаги (для биржевых – биржевой, для долей – рынок M&A).
5. Анализ рыночной контекста: Общее состояние фондового рынка или рынка M&A на дату смерти (если существенно).
6. Описание процесса оценки: Какие подходы и методы были применены и почему. Подробное изложение хода расчетов по каждому подходу:
   • Для биржевых: Источник данных, цена на дату смерти, расчет стоимости пакета.
   • Для небиржевых: Анализ финансовой отчетности, расчет по затратному, доходному, сравнительному подходам, согласование результатов.
   • Для векселей: Расчет дисконтированной стоимости.
7. Согласование результатов (если применялось несколько подходов): Обоснование итоговой величины рыночной стоимости.
8. Итоговая величина рыночной стоимости: Четко указанная цифра (в рублях) на дату смерти.
9. Ограничивающие условия и предупреждения: Указание на допущения, принятые оценщиком, факторы, которые могли повлиять на стоимость, но не могли быть учтены, предупреждение о недопустимости вырывания частей отчета из контекста.
10. Приложения: Копии документов, подтверждающих право собственности наследодателя (выписки), финансовая отчетность эмитента (для долей), копии использованных нормативных документов, копия квалификационного аттестата оценщика, страхового полиса, расчетные таблицы, графики (если были). Обязательно приложение выписок из реестра или от брокера!

Что делать с отчетом об оценке?

1. Передать нотариусу: Предоставить отчет об оценке вместе с другими документами, необходимыми для вступления в наследство (заявление, свидетельство о смерти, документы, подтверждающие родство или завещание и т.д.).
2. Оплатить государственную пошлину: Нотариус на основании отчета об оценке и отчетов об оценке другого имущества (квартиры, машины и т.д.) рассчитает общую стоимость наследства и размер государственной пошлины (нотариального тарифа), которую должен заплатить наследник.
3. Получить свидетельство о праве на наследство: После оплаты пошлины и истечения установленного срока (обычно 6 месяцев со дня смерти) нотариус выдаст свидетельство о праве на наследство, в котором будет указано, в том числе, наследование конкретных ценных бумаг и их стоимость на дату смерти.

Возможные сложности и нюансы

• Доступ к информации (для долей в ООО/НАО): Основная проблема. Общество может неохотно предоставлять свою финансовую отчетность и внутренние документы наследнику, особенно если он не был участником. В этом случае может потребоваться обращение к нотариусу или в суд для истребования документов. Оценщик может провести оценку на основе открытых данных (ЕГРЮЛ, СПАРК) и общедоступной информации, но точность будет ниже.
• Стоимость оценки: Оценка биржевых бумаг относительно недорогая. Оценка доли в ООО, особенно малого бизнеса с плохой отчетностью, может быть сложной и дорогостоящей (от 15-20 тыс. руб. и значительно выше). Стоимость зависит от объема работы, доступности данных, размера компании.
• Споры о стоимости (для долей): Другие участники общества или наследники могут не согласиться с оценкой, особенно если она влияет на размер их доли или пошлины. В этом случае может потребоваться повторная экспертиза.
• Недобросовестные оценщики: Важно выбирать проверенного оценщика с хорошей репутацией и опытом. Занижение стоимости для уменьшения пошлины или завышение для увеличения доли – незаконны и рискованны.
• Ценные бумаги иностранных эмитентов: Оценка усложняется необходимостью использовать зарубежные биржевые данные, учитывать валютные курсы на дату смерти. Требуется оценщик с соответствующим опытом и доступом к международным данным.
• Наследование обязательств: Если наследодатель владел не только акциями, но и имел обязательства перед обществом (неоплаченную долю в уставном капитале ООО, долг по договору займа с обществом), эта задолженность также входит в наследственную массу и оценивается отдельно.

Заключение

Ключевые моменты для наследника:

1. Не затягивайте: Начните поиск оценщика вскоре после открытия наследства, так как сбор документов (особенно выписок из реестров и отчетности ООО) может занять время.
2. Выбирайте квалифицированного оценщика: Убедитесь в его членстве в СРОО, наличии аттестата, страховки, опыта именно в оценке ценных бумаг, особенно если речь о долях в ООО. Не гонитесь за самой низкой ценой – качество отчета и его принятие нотариусом важнее.
3. Тщательно готовьте документы: Чем полнее пакет документов (особенно выписки с точной датой смерти и финансовая отчетность эмитента для долей), тем точнее и быстрее будет оценка.
4. Контролируйте дату оценки: Настаивайте, чтобы в отчете была четко указана стоимость именно на дату смерти наследодателя, и чтобы все расчеты это подтверждали.
5. Помните о комплексности: Ценные бумаги оцениваются вместе с остальным имуществом (квартирой, машиной, вкладами) для расчета общей стоимости наследства и пошлины.

Правильно проведенная оценка ценных бумаг – это гарантия того, что ваши права наследника будут оформлены юридически безупречно, а финансовые аспекты наследования – от размера пошлины до справедливости раздела – будут решены на основе объективных данных. Инвестируя время и ресурсы в профессиональную оценку, вы обеспечиваете законность и защищенность перехода к вам прав на важные финансовые активы.